12 / 13
ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ
ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ
εμφανίζουν τις υψηλότερες προσαρμοσμένες στον κίνδυνο
αποδόσεις, απόδοση ανά μονάδα κινδύνου και υπερβάλ-
λουσα απόδοση ανά μονάδα κινδύνου
(Γράφημα 3).
Χαμηλή συσχέτιση μεταξύ εγχώριων
αξιών και ξένων, παραδοσιακών και μη
Ησυγκρατημένησυσχέτιση των εγχώριων με τοσύνολο των
ξένων κατηγοριών χρεογράφων
(Πίνακας 3)
, παράλληλα
με την υψηλότερη επικινδυνότητα τους αλλά και τις απογο-
ητευτικές τους επιδόσεις σε όρους προσαρμοσμένης στον
κίνδυνο απόδοσης
(Γράφημα 3)
δείχνει ότι ο συνδυασμός
Ελληνικώνκαιξένων,είτεπαραδοσιακών,είτεεναλλακτικών
αξιών, μπορεί να οδηγήσει σε ένα ανώτερο χαρτοφυλάκιο.
Θετική συνεισφορά της διεθνούς διαφο-
ροποίησης στα πλαίσια ενός ισορροπη-
μένου χαρτοφυλακίου
Έναςαπλός τρόπος γιαναπροσδιοριστεί ησυνεισφορά, τόσο
τηςγεωγραφικήςδιαφοροποίησης, όσοκαι της τοποθέτησης
σε εναλλακτικές επενδύσεις, είναι η γραφική σύγκριση της
πορείας χαρτοφυλακίων ίδιου βαθμού επικινδυνότητας.
Ως σημείο αναφοράς έχει επιλεχθεί ένα ισόποσα κατανε-
μημένο σε Ελληνικές μετοχές και ομόλογα χαρτοφυλάκιο,
ενώ ως χαρτοφυλάκια σύγκρισης έχουν ορισθεί:
„
„
ένα μικτό διεθνές αποτελούμενο από Ελληνικές και
ξένες παραδοσιακές αξίες, με ίδια ποσοστά έκθεσης γεω-
γραφικά (50%) και ίδια βαρύτητα για όλες τις αξίες (25%)
„
„
ένα μικτό διεθνές χαρτοφυλάκιο εμπλουτισμένο με
τοποθετήσεις σε εναλλακτικές επενδύσεις (ΕΕ) ύψους
15% ισόποσα μοιρασμένο μεταξύ εμπορευμάτων, «hedge
funds» και «private equity», και τοποθετημένο κατά
85% σε μετοχές και ομόλογα Ελληνικά και ξένα με ίδιες
βαρύτητες μεταξύ τους (22,5%)
Όπωςπροκύπτει από τα
Γραφήματα4και 5
, οι επιδόσεις των
διεθνών μικτών χαρτοφυλακίων αποδεικνύονται μακράν
καλύτερες ενός αμιγούς Ελληνικούμικτού χαρτοφυλακίου,
τουλάχιστον από το 1999 έως σήμερα, τόσο σε επίπεδο
απόδοσης όσο και σε επίπεδο επικινδυνότητας.
Η θετική συνδρομή της διεθνοποίησης επιβεβαιώνεται
ανεξαρτήτωςβαθμούεπικινδυνότητας των χαρτοφυλακίων.
Όπωςαυτόαποτυπώνεταιξεκάθαραστο
Γράφημα6
,ταδιεθνή
επιθετικά και συντηρητικά επενδυτικά χαρτοφυλάκια, με
ή χωρίς εναλλακτικές τοποθετήσεις, παρουσιάζουν μεγα-
λύτερη σωρευτική απόδοση και χαμηλότερη διακύμανση
κατά την περίοδο Ιανουαρίου 1999 - Σεπτεμβρίου 2014.
η διαφοροποίηση, τόσο σε επίπεδο αξιών, όσο και σε γεωγραφικό
επίπεδο, αποδεικνύεται η βέλτιστη λύση στη διαδικασία της
ανάπτυξης και διαχείρισης μιας επενδυτικής τοποθέτησης, και ότι
ένα χαρτοφυλάκιο που θα συνδύαζε ελληνικές και ξένες κατηγορίες
χρεογράφων, παραδοσιακές και μη, αποτελεί μια ανώτερη λύση
1...,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11 13,14,15,16,17,18,19,20,21,...22